财联社11月1日讯（剪辑 杨斌）10月，城投债的净融资限制转正。同期，高息城投债正重返商场，多只城投债的刊行利率开头5%，最高达到了6.7%。票面利率跳升的城投借主要相聚在尾部城投，纵使化债行情推动，也需表情不同区域化债计谋的落地情况以及尾部城投的信用风险。

在9月城投债融资缺口扩大后，10月城投债净融资转正。财联社据企业预警通统计，10月，城投公司刊行债券4553.69亿元，环比小幅增长3%。由于10月城投债到期偿还的限制下落，完纯碎融资456.48亿元。本年8月、9月，城投债净融资均为负，差异为-493.33亿和-1811.84亿元。

图：城投债月度刊行与偿还限制

（良友来源：企业预警通，财联社整理）

财联社9月以来屡次报说念，受商场波动影响，信用债取消刊行激增。近期也未见好转，上周（10月21日-27日）信用债券取消刊行的金额达198.30亿元，创近一年新高。

某资深固收分析师以为，取消刊行潮并不是影响城投债供给的主要身分。在财政部晓示“拟一次性加多较大限制债务名额置换方位政府存量隐性债务”后，新一轮隐债置换正在开启。化债计谋加码意味着城投债“化存控增”的主基调不变，城投债新增融资还是受限，净供给量会捏续减弱。

本年剩余的11月、12月，差异还有4986.16亿和4201.81亿元的城投债行将到期。

与取消刊行限制激增相伴的是信用债刊行本钱的不休高潮，以及新发债券票面利率位于申购区间上限的占比抬升。10月，城投债票息不休创下新高，从5%到5.5%，高息城投债重返商场。最新数据裸露，10月31日，由AA+级城投红河发展集团有限公司刊行的5年期私募债“24红河06”票息达到了6.7%，同为5年期的“24红河04”票息达到6.5%。

值得防范的是，“24红河06”的筹画刊行限制是1.1亿元，骨子只刊行了0.1亿元。

图：10月票息开头5%的新发城投债

（良友来源：Wind数据，财联社整理）

上述分析师指出，刊行票面利率跳升的城投借主要相聚在弱区域、低天资的尾部城投上，似乎与此前二级商场上低评级城投更为受益化债行情违反。骨子上，在中低评级城投债的估值经由一轮全面建造后将迎来分化，需表情不同区域化债计谋的落地情况。

华福证券固收首席徐亮在最新研报平分析，化债计谋的再加码无疑将会再次加重“钞票荒”，展望将推动城投债收益率核心的进一步下行，提议颤动阶段逢高树立。关于区域内出现过负面舆情、合座估值相对较高的区域，集会城投企业的行政级别、所在的具体区域、主体天资进行择券，优先推敲2Y以内的城投债，不提议过度天资下千里。

华创证券固收首席周冠南以为，一揽子计谋护航下，城投债券还是具有较高的安全性。长期看，跟着城投平台退名单及商场化转型的推动，在部分区域基本面偏弱、偿债智商有限的情况下，尾部平台信用风险或旯旮加大。