（原标题：港资金店，先尝到了金价暴涨的苦）

斑马浪掷 陈碧婷

金价越涨，金店越难？黄金阛阓最反证据的一幕，简直出现了。

为止2024年9月30日的半年中，金饰巨头周大福收入下降超20%，事迹下降接近45%；六福集团更为严重，净利率下滑高出55%；谢瑞麟，在连亏5年后，最近半年延续亏掉4379万港元。

金价暴涨后，明明阛阓景仰度变高了，“买涨不买跌”让环球争抢着杀入黄金阛阓，为什么港资金饰巨头们反而精深事迹承压？

关于金店们来说，怕金价不涨，也怕金价升得太快、涨得太猛。一朝金价涨至高位、剧烈波动，买肤浅开动倾向于不雅望，导致中国黄金阛阓从2023年的猛火烹油，转向2024年的消声匿迹。

愈加追求稳妥的港资金饰品牌们，经常习尚借助黄金对冲来平抑周期。行情向下时，不会幸亏太惨；行情超预期历害进取，会导致宏大的对冲损失。这就是港资金饰品牌，比原土品牌先一步品味到更酸涩的周期之苦的原因。

金店也卖不动货了？

近日，港资金饰品牌巨头，周大福和六福集团，同日露馅最新事迹。在金价的飙涨周期内，给阛阓泼了一盆冷水。

为止2024年9月30日的6个月，周大福（01929.HK）收入394.08亿港元，同比下降20.43%，净利润25.64亿港元，同比下降44.47%——公司的收入和净利润，远不如2021-2023年同时，降到了2020年的水平；若是算净利率的话，连2020年齐不如。

同时，六福集团（00590.HK）收入54.49亿港元，同比下降27.22%，净利润4.17亿港元，同比下降55.74%。

周大福和六福集团尚仅仅事迹下滑，而谢瑞麟，则仍是堕入了抓续的耗费之中了。

此前露馅的事迹走漏，为止2024年9 月 30 日止六个月，谢瑞麟（00417.HK）收入8.64亿港元，同比下降35.81%，净利润4379.0万港元，耗费面较上年同时有所扩大。

施行上，最近几年，谢瑞麟的事迹证据一直一跌悔恨，收入连下台阶，净利润连亏5年。为止2024年3月31日财年的最近6个司帐年度，公司收入分散为40.65亿港元、29.14亿港元、26.49亿港元、27.68亿港元、25.91亿港元、26.54亿港元，净利润分散为5416.1万港元、-8967.0万港元、-4398.0万港元、-1554.6万港元、-7143.5万港元、-3.74亿港元。

2024年上半年，周生生（00116.HK）收入110.49亿港元，同比下降12.81%，净利润5.26亿港元，同比下降36.41%。

金至尊（02882.HK），为止2024年6月30日止年度，收入5.87亿港元，同比下降5.11%，净利润-2.09亿港元，耗费景色有所加重。

港资金饰品牌五大上市公司，集体交出了收入下降、事迹下滑以致是耗费的财报。在狂飙的黄金行情中，犹如在夏天，掉进了一个冰洞窟。

事迹承压背后，金饰品牌的关店成为常态。2024年Q2和Q3，周大福内地门店净减少239家、香港门店净减少3家；六福集团门店净减少186家。本年1-6月，周生生门店净减少22家。

另外，存量门店的运营成果也不才降。2024年4-9月，周大福内地门店同店销售增长为-25.4%，香港和澳门同店销售增长为-30.3%；同时，六福集团的举座同店销售增长为-34.3%。

随之而来的，就是部分黄金饰品上市公司们，事迹压力背后的流动性压力。

当下的景色是，销售下降，事迹下滑；而黄金采购价钱束缚走高，金饰品牌们的存货畛域也在攀升，处于高位。若是金价延续高涨，销售面的压力更为宏大。但若是金价开动下落，各大公司将面对相等大的存货减值压力。

以谢瑞麟为例，为止2024年9月30日，公司未偿还计息银行贷款及黄金贷款总数为10亿港元；最近半年，公司的财务用度就高达3868万港元。同时，公司已典质如期进款、现款及银行结余总数为3.99亿港元；存货总畛域为12.10亿港元。

若是业务抓续耗费导致的失血止不住，一朝金价下落，谢瑞麟的抗风险才智稀奇有限。这么的案例，固然不啻这一家。

港资金饰品牌金至尊，因为事迹与债务压力，仍是在本年齿首被六福集团收购。跟着黄金价钱和金饰阛阓投入出动期，行业的并购重组或将提速，下一个会是谁？

怕不涨，又怕涨得太猛

金饰品牌们的销售与事迹压力，与黄金价钱的波动凯旋磋磨。

2024年3月起，金价飙升，后虽有波动，亦居高不下。海外金价从2月份的2000好意思元/盎司傍边，高涨至10月底接近2800好意思元/盎司，昨日仍高达2650.26好意思元/盎司。

浪掷端的定海神针，周大福当天金价，足金价钱本年2月稳妥在620-630元/克，此前稀奇长一段时候单价稳妥在800元以上，昨日为796元/克。

这可让黄金的潜在浪掷者或投资者们，犯起了难。

金价高涨的早期，特别是暖热高涨的阶段，出于“买涨不买跌”的心态，黄金浪掷畸形火热。

2023年，我国黄金浪掷量1089.69吨，同比增长8.78%，重叠金价高涨17%，前年国内黄金浪掷金额达2820亿元，创历史新高。

值得一提的是，前年的黄金浪掷增长，仍然是以投资类黄金为主。2023年，金饰浪掷量706.48吨，同比增长7.97%；金条及金币浪掷量299.60吨，同比增长15.70%。

关联词，一朝金价涨至高位，阛阓投入博弈阶段，潜在买家便开动不雅望，重叠上年的高基数，导致黄金浪掷量下降。

比如说，最近这一个多月，金价七上八下，应该莫得些许东谈主惬心在此时脱手。

数据走漏，2024年前三季度，寰宇黄金浪掷量741.73吨，同比下降11.18%。何况，投资属性更为浓厚：其中，金饰浪掷量400.04吨，同比下降27.53%；金条及金币282.72吨，同比增长27.14%。

是以，主流港资金饰品牌们的销售下降和事迹承压，也齐在理由之中了。

那么问题来了，原土金饰品牌们，虽部分品牌略有下滑，但举座事迹相对稳妥，还出了一个逆势大幅增长的老铺黄金，最近梦金园还拿到了赴港上市履历。为何会有这种各异？

港资金饰品牌，一直是中国黄金浪掷阛阓的架海金梁。一定进度上而言，恰是它们先后北上，才援助了中国金饰阛阓的“黄金期间”。无数原土黄金珠宝品牌，无论是从称呼、作风如故运营时势，许多齐是靠师法港资品牌起家。

在近百年的抓续目的中，追求稳妥的港资金饰品牌们，积攒了无数穿越周期的请示。其中的迫切一条，就是依赖黄金对冲，来应答这个周期波动宏大的阛阓。

周大福在最新财报中默示，为止2024年9月30日，公司黄金按分量的对冲比例为66.7%。

这一政策，不时指购买黄金期货合约或期权，以应答现货黄金价钱的波动。当黄金价钱向下，这一用具或者相应弥补公司在中枢业务上的利润；不外，一朝行情突出预期地进取，公司也要付出一定的代价。

为止2024年9月30日的最近半年，六福集团黄金对冲损失为2.3亿港元。而在上年同时，公司黄金对冲赚钱5500万港元。

往时，金价低迷的本领，“开金店不如卖盒饭”。环球齐逸想着金价涨一涨，帮阛阓“解开紧箍咒”。没念念到，那时怕它不涨，目下又怕它涨得太猛。现阶段，金饰行业堕入了一个进退失踞的疼痛境地之中。$周大福(HK|01929)$$周生生(HK|00116)$$六福集团(HK|00590)$