2024.12.12

中信期货：刻下高硫燃油估值过高【不雅望】

近期拜登团队正在推敲针对俄罗斯石油出口的适度要领，拜登永久以来一直间隔收受这一要领，因为他顾虑这会激发动力本钱飙升，但特朗普笃信当选后，拜登政府对动力飙升的担忧下降，同期好意思国政府还在量度针对俄罗斯用来运输石油的油汽船队的新的制裁要领，这些适度可能在异日几周内公布，这可能被视为俄乌和说念前的施压。

刻下地缘矛盾从中东休养至俄乌，鉴于俄罗斯燃料油产量100万桶/天≈350万吨/月（出口量53万桶/天≈250万吨/月），俄乌突破后俄罗斯燃料油主要指标地是亚太和中东，俄乌地缘升级以及对影子船队制裁对亚太地区高硫燃油供应预期影响较大。

瞻望后市，刻下高硫燃油估值过高，适度发电需求、真金不怕火厂进料需求，尽管船用需求仍在素质，但重油端欧佩克原油产量环比素质，燃油供应端俄罗斯将于来岁1月底消逝柴油出口适度，揣度跟着俄罗斯真金不怕火厂素质开工，高硫燃油供应也将顺心素质。总体上高硫燃油供增需减相对笃信，地缘升级对价钱的扰动注定片刻，特朗普上台预期下地缘率性概率较高。

南华期货：燃料油封板涨停【不雅望】

本日国内FU01合约封盘涨停，同期FU02和FU03也跟班大涨，从燃料油的基本面来看，变化不大，本日新加坡商场燃料油价钱波动也相对平和。

国内FU01之是以走出孤苦行情和国内的现货商场联系密切，凭据KPLER的数据来看，11月份舟平地区入口的高硫燃料油仅有15万吨环比10月份减少了24万吨，况且入口的高硫现货大多无法知足交割条件，导致可交割品衰败，当今距离终末往来日不及2周，盘面注册的仓单仅有1万吨，而盘面握仓尚有5.6万手握仓，虚实比过大，且剩余的时辰周期不及以再行从外洋采货注册仓单，进而导致空头辘集离场鼓励价钱大幅上升，变成FU01封板涨停。而FU02和FU03则不适用该逻辑，仅仅被迫跟班，尾盘也呈现一定的下落。

恒泰期货：计谋刺激，不笃信性加多【横盘偏强】

由于原油价钱受国内计谋刺激短期提振，以及地缘事件和好意思元指数波动加多不笃信性，燃料油短期基本面未领悟调动，预期横盘偏强起程点。

光大期货：燃料油上下硫价差或将不绝成就空间【颤动】

据金联创开工率策画公式知道，适度本周山东地真金不怕火常减压开工率为58.84%，较上周涨0.06个百分点。低硫方面，近几周东西方套利经济可行，12月揣度将有240-260万吨低硫燃料油从西方运抵新加坡。生意商揣度接下来几天从中东、非洲、巴西和欧洲王人有资源踏实流入，讨论刻下的库存水平，将给商场基本面带来压力。低硫燃料油需求方面，尽管年小节日旺季行将驾临，但举座需求却不如预期，导致新加坡地区库存上升；此外，中国入口需求疲软也给新加坡低硫燃料油商场基本面带来一些压力。

高硫方面，中东地区垂危的地缘花样和好意思国异日对待制裁的不笃信性为商场提供了一些支握。本周FU出现大幅走弱，此前咱们建议的作念空FU裂解价差策略基本已毕，揣度在后期高硫基本面不绝转弱和低硫产量守护低位的配景之下，上下硫价差仍有一定成就空间。

华泰期货：原油上升低硫燃油入口需求弱于预期【不雅望】

高硫燃料油近期商场推崇超预期;虽有部分不测关停的安设，但行家真金不怕火厂成例锻真金不怕火将下滑，刻下处于历史高位的燃油裂解价差也能迷惑肤浅型真金不怕火厂提高负荷，商场易受到利空成分的边缘影响。上周月差、裂解价差、现货贴水均出现回落，高硫燃油估值在冬季存在回调空间。低硫燃油下贱商场需求低迷，中国入口需求弱于预期。低硫燃料油支握成分在于四季度出口配额偏紧、国产量大幅下滑;但中期剩余产能充裕、下贱船燃需求份额被替代的趋势未改，LU估值异日将面对新的压力。