Shanghai Fashion Week AW24

作家 | Laure Guilbault

剪辑 | Yiling Pan

全球经济大环境下的挥霍行业近期走漏出捏续的疲软态势，这种趋势在多家公司最新发布的季度功绩讲明中获得了较着体现。

在多环节素的共同作用下，挥霍市集的复苏和增长充满挑战。路易威登酩悦轩尼诗集团 (LVMH) 首席财务官 Jean-Jacques Guiony 在 10 月 15 日的财报电话会议上对分析师们示意，“ 中国浪掷者信心已回落至疫情爆发初期以来的最低水平，” 此外，物价高涨、好意思国大选前夜全球的不雅望魄力以及日元增值，齐在导致着市集放缓。

LVMH 首席财务官 Jean-Jacques Guiony 在财报会上示意通盘行业濒临多重挑战。

但并不是通盘品牌齐千里浸在悲不雅的预期之中，第三季度的财务情景蛮横各半。全球顶层富裕东谈主群仍然保捏着极强的韧性，这也让位于金字塔尖端的品牌，尤其是 Hermes 和 见证了积极的增长，而 Prada 和 Miu Miu 也凭借着超强品牌力屹立不倒。除此除外，确切其他通盘挥霍牌品牌齐讲明了负增长。

开云集团 (Kering) 的销售额同比着落 16%，首席财务官 Armelle Poulou 指出，Bottega Veneta 是集团独一的 “亮点”，该品牌销售额同比增长 5%。

天然 LVMH 未始公布各品牌的具体销售额，但据 Guiony 称，路易威登 “略高于 [-5%] 的 [部门] 平均水平”，而 Loro Piana、Loewe 和 Rimowa 则 “保捏强劲的势头”。

Moncler 集团的营收同比着落 3%，Moncler 本品牌的销售额也同比着落 3%，Stone Island 的销售额同比着落 4%。

历峰集团将于 11 月 8 日公布本季度财报，投资市集瞻望将提振市集情谊。左证摩根士丹利分析师 Edouard Aubin 的揣测，历峰集团瞻望将已毕 2.3% 的同比增长，其中卡地亚 (Cartier) 和梵克雅宝 (Van Cleef & Arpels) 等珠宝品牌瞻望将诀别增长 4%。

“增长放缓的情况应该会在 2025 年有所改善。我觉得 2024 年下半年可能也曾是最恶运的期间了，” 贝恩挥霍分析师 Luca Solca 示意，他征引了以下事实：最初在好意思国市集，好意思联储也曾启动降息周期，而中国政府正在 “正经” 烦躁市集以扶助其经济复苏。 Solca 瞻望，LVMH 集团的时装皮具部门在本年第四季度将连接出现负增长，然则会在 2025 年上半年收复至低位至中个位数的增长证实。

汇丰全球浪掷与零卖盘考部门负责东谈主 Erwan Rambourg 也有相似预期：“咱们但愿中国政府的刺激权术能为经济筑底，在某个阶段，你会看到中国经济再次出现增长。咱们对好意思国经济的增长期景抱有很高的盼望。” 他则示意，通盘行业的 “安妥增长” 有望在来岁年底总结。

一场 “贪念通胀” 的技巧性反弹

汇丰银行在最近一期对于 “贪念通胀”（专指许多品牌在价钱定位高涨得太快太高的风光）的行业讲明中讲明谈，“似乎此前的价值主张有些失效了。你需要付出许多费力来重建挥霍价钱的上升道路，提供更合理的价钱点，以从头与那些嗅觉被提议的中产浪掷者设立谋划。”

不外 LVMH 的 Guiony 否定现时全球挥霍市集放缓与畴前几年实施的价钱高涨之间存在因果关系。“咱们今天销售的居品中，有许多齐不是 2019 年活跃的居品。咱们的居品线也曾发生了许多变化。因此，进行价钱单维度的比较并龙套易。至于价钱高涨，骨子上它是多种要素共同作用的成果，而不是单一的价钱要素。其次，通盘参与者齐收受了相似的作念法。你的确觉得，淌若咱们莫得像目下这样提升价钱，今天就能已毕两位数的增长吗？我不这样觉得 …… 因此咱们并不觉得应该改变价钱策略或大幅退换居品供应，以应酬现时的场面。”

是以，不要指望通盘行业会在当下的逆境中启动降价。“ 降价是大忌，因为这会让那些以较高价钱购买居品的主顾感到动怒。咱们的念念法是通过加多品牌劝诱力来让新价钱合理化。不外，咱们可能会看到一些品牌从头计议我方的订价体系，并推出价钱更低的新址品。” 他示意。

Guiony 还建议说，“路易威登可能在这方面作念得可以，原因在于他们领有平方的居品线。在经济珍重期间，他们会从皮革居品转向帆布居品，以知足通盘客户的需求。”

好意思国大选后的加速增长

转向好意思国市集，尽管其经济增长强劲，但挥霍销售总体上证实平平。

路易威登在好意思国的销售额在第三季度捏平，开云在该地区的零卖销售额同比着落 15%，爱马仕的销售额同比高涨 13.4%，Moncler 集团同比着落 6%。但跟着好意思联储下调利率，大选行将畴前，沐日季节行将驾临，这为行业带来了乐不雅的意义。

汇丰银行的 Rambourg 示意，“目下，好意思国股市处于历史最高水平，挥霍需求也还可以，但并莫得较着加速。这可能与一种不雅望魄力关连。好意思国浪掷者的实力将决定行业走势。大略在大选之后，东谈主们会连接纳复购买，在环节的沐日季驾临之前启动再次浪掷。 因此，咱们信赖好意思国挥霍市集的增长将呈现链接加速态势，因为不征服要素将被排斥。”

日本市集收复庸碌，但爱马仕是个例外

除了爱马仕，日本的挥霍市集也出现了较着放缓的情况。本年年头，由于日元疲软，中国浪掷者纷繁飞往日本购物，这为日本挥霍市集带来了一线晨曦。关联词，跟着日元在本年夏令反弹，挥霍公司的功绩也出现了较着放缓。

LVMH 和开云集团在第三季度在日本市集的零卖额诀别同比增长 20% 和 3%，比拟之下，第二季度的增长率诀别为 57% 和 27%。而爱马仕的增速反而加速了，在第三季度的增长率为 22.8%，第二季度为 19.5%。这一证实响应了该品牌的居品销售策略。

“爱马仕在每一个市集齐比其他品牌更详细地与当地需求谋划在沿途。淌若你念念要一个 Kelly 包或 Birkin 包，你必须加入你所在国度的客户名单，因此爱马仕的销售不太受旅游流量的影响，” Rambourg 讲明说。

爱马仕凯莉包。

此外，他还提到 “代购” 的离场，是导致日本市集销量下滑的原因之一。“咱们无法准确预计，但一些品牌力较弱的品牌此前在日本可能证实可以，因为有代购购买后再在中国转售，并专揽日元疲软带来的价钱套利。本年夏天，日元反弹，因此代购业务可能也曾住手了。”

Gucci 的隐忧

开云集团旗下最大品牌 Gucci 在第三季度销售额同比暴跌 25%，原因是该品牌在艰巨的经济环境下正费力已毕逆转。“Gucci 经验了许多政策性失实，也经验了屡次管束层变动，” Luca Solca 说。“因此，你必须有满盈的耐烦。”

开云集团最近任命了首席本质官 Stefano Cantino，这标明该集团 “全新的管束层团队组建也曾基本完成”，Poulou 示意，新的首席传播本质官也将在本年年底之前加入，届时该团队换血将 “十足完成”。

Gucci 全球首席本质官 Stefano Cantino。

Gucci 创意总监 Sabato De Sarno 筹算的首批居品也曾于本年上半年启动在门店上架。天然这些居品尚未扭转品牌的下滑趋势，但 Rambourg 指出，开运 “似乎对筹算场所感到舒畅”。Poulou 示意：“裁缝类别在注入簇新元素的激动下，证实优于其他类别。”

Gucc全新系列:Emblem/Blondie/Gucci B。图片起原：Gucci

Poulou 说，这些新包 “在质料方面，不管是材料如故工艺，齐给东谈主留住了格外好的印象”，因此 “很受主顾迎接”。尽管付出了各种费力，Solca 预测 Gucci 在 2025 年上半年的功绩仍将连接下滑。

Rambourg 则示意，与竞争敌手比拟，Gucci 在畴前三年里投资不及。“他们目下正在加大参加，但你无法飞快惩办劝诱力和分销问题。他们仍然领有太多的分销渠谈，很可能还领有太多的实体店，包括全价店。因此，Gucci 还有许多事情要作念，智商故意义信赖他们能够住手市集份额的流失。”

L 形的复苏弧线

内行们大批示意，不要期待市集出现 V 形反弹式的增长。Rambourg 示意，天然东谈主们曾属意于出现 V 形复苏，但更可能出现的是 L 形复苏：“你会捏续下滑，然后找到一个水平位置，然后横向发展。”

他连接说谈：“中国浪掷者的信心也曾幻灭，需要一段时分智商收复。天然，政府的刺激权术可以匡助建筑信心。我觉得暂时计议一个 ‘L’ 是合理的；情况不会变得更好，但至少不会变得更糟。‘L’ 的自制是，淌若你念念乐不雅极少，‘L’ 后头的字母是 ‘U’，但那可能不会很快发生。”