在金价连立异高，金矿股深陷“涨不动”困局之际，赤峰黄金（600988.SH）更新赴港上市招股书，将连接冲刺H股上市。其独家保荐东谈主为中信证券（600030.SH）。

有业内东谈主士觉得，年内金价屡立异高，箝制了巨匠金饰需求的增长，末端实质需求不及，这是否会对上游开采形成影响还存在疑问，不外往日半年金矿股莫得显著高潮，涨幅显著过时于金价本人。固然，其中也有部分金矿股自身狡计要素欠安的原因。

另一方面，赤峰黄金黄金单元全保管成本为1179.1好意思元/盎司(同期巨匠平均数约1348.5好意思元/盎司)。有业内东谈主士觉得，琢磨到赤峰黄金国外业务占比较高，公司连接拓展国外业务的话，这么的低成本能否保管尚存在疑问。

功绩增长，股价涨不动

黄金价钱飙涨，赤峰黄金在10月8日一度创出阶段新高21.68元/股，不外这并莫得稀奇2022年9月23元/股的前期高点。

往日四年多期间，赤峰黄金一直无法冲破2020年8月的高点25元。其他金矿股齐有近似情况，山东黄金和招金矿业齐莫得超越本年4月和7月的高点。

在这种配景下，赤峰黄金冲刺H股上市。赤峰黄金示意，为倨傲公司业务发展的需要，进一步擢升公司处理水温文核心竞争力，潜入鼓舞公司巨匠化策略，公司于评释期内运转了刊行境外上市外资股（H股）并在港交所主板挂牌上市责任，召募资金将用于扩大境表里业务（包括但不限于扩建增产及勘测增储等）、收购并购及补充流动资金等用途。

10月30日，赤峰黄金发布2024年三季报，前三季度已毕买卖收入62.23亿元，同比增长近23%；已毕归母净利润11亿元，同比增长112.59%；其中第三季度单季已毕营收同比加多近20%至 20.27亿元，已毕利润同比加多近90%至近4亿元，赤峰黄金称：“主要系黄金居品销量及价钱上升，成本用度取得灵验收尾所致。”

东兴证券分析师张天丰示意，瞻望赤峰黄金将受益于领域效应的擢升而干预毛利抓续优化阶段，至2026年毛利率或升至50%以上。琢磨到黄金供需已干预商品订价层面上结构性偏紧状态，价钱将呈现趋势性的易涨难跌模式，黄金避险溢价、流动性溢价及汇率溢价仍在发酵。赤峰黄金具有的成长上风，资源上风（国内高品位黄金矿床）与增储弹性（探矿增储预期），公司将受益于黄金订价核心的趋势性抬升。

一位香港分析师向第一财经示意，大量金矿股并未冲破7月的高点（其时金价不及2500好意思元/盎司），某些个股依然莫得冲破4月的高点，以致有一些狡计料理欠安的金矿股当前依然莫得冲破2011年的高点，其时金价也便是1900好意思元/盎司摆布。这标明中恒久而言，看好金价而追涨金矿股的话，不一定是好取舍，投资者要充分属意估值和风险偏好变化。将来黄金可能冲击3000好意思元/盎司大关，但历程有一定攻击，比拟以前低点，当今黄金上起飞间依然莫得那么大。另一方面，好意思国总统选举收尾对将来金价影响比较大，存在不笃信要素。

奶酪基金投资司理胡坤超向第一财经记者示意，金矿股的抓续性取决于多种要素，包括巨匠经济景色、货币政策、地缘政事风险以及黄金市集的供需景色等，若是这些要素连接撑抓黄金价钱高潮，金矿股可能会连接发扬精熟。

寰宇黄金协会10月30日发布的巨匠黄金需求趋势阐显著示，三季度金价屡立异高，均价达2474好意思元/盎司，箝制了巨匠金饰需求的增长，金饰消耗总量同比下跌12%至459吨。寰宇黄金协会资深市集分析师Louise Street分析，本年三季度，投资和场酬酢易步履的加多促进了巨匠黄金需求，并推高了金价发扬。同期，金价高潮箝制了大大量消耗市集的需求。2024年以来金价已屡次创下新高，这一场面抵消耗者来说仍旧是一个严峻挑战。

成本远低于同业，上风能否恒久保管？

赤峰黄金的主买卖务为黄金、有色金属遴选业务，主要通过下属子公司开展。

赤峰黄金领有中国、东南亚和西非的7个矿业斥地面容，包括中国境内的吉隆矿业-撰山子金矿、五龙矿业-五龙金矿、华泰矿业-红花沟金矿、锦泰矿业-溪灯坪金矿、瀚丰矿业-天宝山锌铅铜钼多金属矿，老挝的万象矿业-塞班（Sepon）金铜矿、加纳的金星瓦萨-瓦萨（Wassa）金矿。

赤峰黄金的矿山子公司的主要居品为黄金、电解铜等贵金属、有色金属。黄金的卑劣用户包括黄金分娩企业（分娩投资金条、圭臬金锭）、首饰分娩企业、其他工业用金企业等，最终用途包括央行（官方储备）、投资、首饰、工业等方面。

赤峰黄金示意，就黄金资源量而言，公司在中国的黄金分娩商中名按次五。赤峰黄金自称“运营收尾擢升大幅早先巨匠黄金行业平均水平”，黄金全保管成本权贵低于巨匠平均水平。2023年年度，黄金单元全保管成本仅为1179.1好意思元/盎司，而同期巨匠平均数约为1348.5好意思元/盎司，比赤峰黄金的黄金全保管成本跳跃14.4%。于2023年，赤峰黄金的国外业务辞别约占黄金总产量及总收入的76.9%及71.9%。

赤峰黄金示意，“全保管成本”指主买卖务成本、销售用度和料理用度中的付现成本、税金及附加加上保管性成本支拨。

“在巨匠通胀的不利条目下，公司灵验收尾了合座采购成本。”对于若何裁汰成本，赤峰黄金的2024年半年报则称，通过网络采购、取舍招标和竞争性谈判等方式裁汰采购成本；与集团巨匠采购中心的融合，提高集采比，试用替代品，取舍性价比更高的材料和替代供应商，并引入多家钻探公司形成竞争，提高收尾和裁汰勘测分娩成本。中国境内矿山亦通过直采、集采、究诘等方式裁汰材料单价。

有香港分析师向第一财经记者示意，若是公司是巨匠化狡计，以近似时刻裁汰成本，其实其他金矿企业也不错作念到，这种相对低成本在国际市集上能否抓续存在疑问，巨匠化狡计的矿业公司来看，实质成本可能齐会逐渐邻接。另一方面，赤峰黄金境外投资领域不断加多，尤其在一些政局可能不踏实的国度，还存在一定的国别政事、政策变动等风险。

此外赤峰黄金还称，矿山子公司的采矿方式为露天开采和地下开采，大部分矿山开采工序波及爆破，需要使用爆破品，部分矿山选矿工序中需要化学品，存在一定的危急性。同期由于公司采矿波及多项风险，包括当然灾害、树立故障过甚他突发性事件等，这些风险可能导致公司的矿山受到不成预思的财产损成仇东谈主员伤一火。