江西江南新材料科技股份有限公司主要从事铜基新材料的研发、坐褥与销售，主要居品包括铜球系列、氧化铜粉系列以及高精密铜基散热片系列，现在正在苦求上市，保荐机构为中信证券。

据招股书裸露，公司笼统毛利率折柳为4.16%、2.91%、 3.40%和4.51%，其中中枢居品铜球2023年和本年上半年的毛利率更是低至2.14%和3.37%。招股书还裸露，公司主要居品铜球系列、氧化铜粉系列接受“铜价+加工费”的销售容貌订价，受铜价波动影响较大。

在平常的财务核算逻辑下，要是加工费法子是细则的，就意味着铜价越高，则对应的毛利率就越低。而从江南新材的数据来看，铜球居品在本年上半年的毛利率，较2023年出现了彰着栽种；但同期公司采购铜材价钱也出现了彰着上升，这与“铜价+加工费”的销售容貌订价表面上对应的数据进展并不一致。

不仅如斯，字据上海有色市集SMM1#电解铜现货价钱的相干数据，铜价2023年为6.04万元/吨，较2022年的5.96万元/吨涨幅逾越了1%；同庚公司采购铜材价钱为6万元/吨，也略高于2022年的5.99万元/吨，但2023年铜球销售平均价钱却是5.92万元/吨，还略低于2022年，这雷同与“铜价+加工费”的销售容貌存在矛盾。至于其原因，死心发稿时并未收到公司方面的回答。

值得见谅的是，讲明期各期，字据上海有色市集SMM1#电解铜现货价钱的相干数据，铜价平均价钱（不含税）折柳为6.07万元/吨、5.96万元/吨、6.04万元/吨和6.60万元/吨。其中2022年较2021年价钱小幅回落，2023年较2022年价钱小幅增长。但与此同期，公司采购铜材的价钱，在2021年到2023年折柳为5.99万元/吨、5.99万元/吨、6万元/吨，险些莫得波动。

更而且，公司的铜球居品，是将铜材加工制成，而2023年中公司铜材采购单价为5.99万元/吨、铜球居品销售均价却是5.92万元/吨，尽然与铜材原材料价钱变成倒挂。在此配景下，铜球居品在2023年仍有2.14%的毛利，即便不商酌在铜材加工成铜球进程中势必会存在材料损耗，利润空间是从何而来亦然值得拷问的。

另据招股书裸露，韩亚半导体是江南新材的中枢子公司，同期亦然这次IPO募投技俩“年产1.2万吨电子级氧化铜粉诱惑技俩”的执行主体。另据招股书裸露，2022年上半年韩亚半导体二期氧化铜粉年产7000吨技俩完成验收，并变成了2023年氧化铜粉系列居品15428吨产能的中枢力量。同期，公司在2023年氧化铜粉系列居品竣事销售收入金额达79521.22万元，与此同期，招股书裸露韩亚半导体在2023年的贸易收入金额仅有3.6亿元，尚不足江南新材团结口径下氧化铜粉系列居品销售收入的一半。

此外，字据江南新材官网发布的《喜报 | 江南新材入围江西民营企业100强、制造业民营企业100强！》，其中提到公司入围江西制造业民营企业100强、江西民营企业100强，折柳位列榜单第43位、59位，其中列明的贸易收入为65.09亿元。而公司2022年和2023年的贸易收入折柳为62.3亿元和68.18亿元，与榜单中列示金额存在彰着各异。