陈李系东吴证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事

一、“特朗普走动”

（1）加关税，影响中国出口。是以咱们提醒出口链风险。若特朗普上台，为了幸免关税及出口的一霎冲击，提议幸免过度依赖好意思国出口产业链标的。咱们操心11月会有出口链的负向情感走动，现在出口还停留在功绩基本面，莫得反馈充分反馈加关税预期。往后看，即便出口企业功绩有增量，咱们也操心市集结从恒久折价的角度给出口企业相对低估值，对出口企业评价更尖刻。

（2）展望好意思国赤字增多，好意思国通胀预期加强，好意思国降息速率和步调存在不细则性，使得国内降息程度不恢弘，是以咱们减少单纯受益于货币宽松的科技主题投资，咱们合计地谈受益于货币宽松的主题股票高涨空间有限。

（3）好意思股高涨预期增强，一定程度上不利于外资长钱流向中国财富。

二、应酬“特朗普走动”

（1）针对潜在的关税冲击，可能用东谈主民币汇率铁心退换来应酬，是以咱们提议躲藏一些重财富的企业。

（2）潜在关税会导致外需削弱，国内会愈加精通刺激内需，消耗可能在财政刺激中擢升到空前的地位。是以咱们增多消耗成立。不管是洽商完资本年经济成见，还是应酬可能的外需削弱，将来财政刺激地方会更偏重内需，从计谋面激动消耗进一步回暖。

此外，从经济基本面来看，咱们合计本年第三季度的GDP应该是全年低点，第四季度洽商低基数效应以及计谋刺激，经济会进一步回升，考虑地方化债到企业和住户端，有意于进一步开释住户的消耗后劲。

四、风险提醒

1） 地缘政事风险：影响部分国度和地区股市发挥；

2） 人人政事格局变化超预期：影响市集资金流向；

3） 人人风险财富价钱下落：影响中国市集反弹预期。