（原标题：好意思国经济来岁仍面对诸多挑战 制造业回流能否完毕？）

21世纪经济报谈特约撰稿王应贵

2024年好意思国大选尘埃落定，共和党成为最大赢家：特朗普再次入主白宫，共和党夺回了究诘院和众议院戒指权，叠加掌控最高法院，特朗普团队领有宏大的行政资源，不错胜仗地推出新经济计谋，以图全面惩处经济运转中的各式矛盾。

大选扫尾出炉以来，“特朗普走动”掀翻新飞腾。与11月5日收盘价比，11月11日谈琼斯30种工业股票指数、圭臬普尔500指数、纳斯达克指数分裂上升3.78%、4.91%、4.66%；好意思元指数上升2.15%；十年期国债收益率涨1.33%；比特币大涨一度飙升至近90000万好意思元/枚，大涨近28%。商场火热标明投资者对新一届政府充满期待。

关于好意思国大家而言，经济依然是最温雅的问题。“你过得比四年前好一些吗？”大选本事，特朗普曾借用里根1980年竞选总统时的一句话提问。关于铁锈地带的选民而言，谜底可能是苦涩的。好意思国政府一直饱读动制造业回流，但成效甚微。宾夕法尼亚、密歇根、威斯康星是五大湖区的制造业重镇，经济现象在一定进度上决定了本次大选走向。

2020年，特朗普离任时，五大湖区这三大州和好意思国天下制造业工资总收入分裂为361亿、485亿、453亿、11151亿好意思元，2023年分裂为424亿、592亿、530亿和13249亿好意思元。款式工资增长了，但探究到通胀身分，骨子增长不抵物价上升。按CPI蓄意，2023年末，好意思国物价水平比2020年增长了约21%，威斯康星和密歇根的制造业工资增长低于天下水平，但宾夕法尼亚和全好意思制造业工资增长高于物价上升速率。

事实上，通胀指数时时低估了通胀水平，好意思国物价上升远不啻21%。若按上升30%蓄意，三大州和天下制造业总收入应该分裂为470亿、635亿、589亿、14496亿好意思元，可见制造业工资上升速率全面过期于物价上升。这恰是好意思国选民但愿更正的主要原因。

尊府起原：好意思国商务部经济分析局

好意思国还是制造业大国。据全球安全网数据（Safeguard Global）,2024年，中国、好意思国、日本、德国、印度、韩国制造业在全球总产值中的占比为31.6%、15.9%、6.5%、4.8%、2.9%、2.7%，俄罗斯、意大利、墨西哥、法国分裂占1.8%、1.8%、1.7%、1.6%。

从当年看，制造业一直是好意思国往届政府头痛的难题。如表2，2008年1月，好意思国天下制造业奇迹总东谈主数为1373万东谈主，2024年9月降至1292万东谈主，减少约8.1万东谈主。2016年1月，特朗普上任时制造业奇迹总东谈主数为1238万东谈主，2020年末降至1219万东谈主，减少了约1.9万东谈主，宾夕法尼亚、密歇根、威斯康星州分裂减少2.64万、2.43万、0.74万东谈主，阐发五大湖区的制造业遭受到较大辛勤。2021年1月-2024年9月本事，好意思国天下制造业奇迹东谈主数增多了7.3万东谈主（10月裁人4.6万东谈主），宾夕法尼亚、密歇根、威斯康星州分裂增多了2.79万、2.43万、0.74万东谈主，但为何民主党失去了关节三州？

那么谜底便是：三大州制造业收入增长逐步，不足天下平均水平。2008年，密歇根州制造业时薪高于天下平均水平，但宾夕法尼亚和威斯康星制造业时薪低于天下平均水平；2016年，三大州制造业时薪均低于天下水平，2020年末，宾夕法尼亚制造业时薪高于天下平均水平（29.02好意思元/每小时），而密歇根和威斯康星制造业均低于天下水平。2024年9月，三大州制造业时薪再次低于天下水平。尽管拜登政府通过《芯片法案》等立法饱读动好意思国制造业回流，但却忽略了始终高通胀减轻了工薪阶级的购买力，歇工潮便是好意思国社会中低阶级所发出的高歌。

制造业大州能否收复盼愿是好意思国新政府的主要挑战之一。特朗普当政时制造业回流不见扫尾，拜登政府似乎增多了奇迹范围，但未能惩处收入偏低问题。通过松手入口或加征高额关税能扫除制造业复苏的窒碍吗？制造业低迷是受好意思国工资资自己分影响，如故政府官僚与衰落所致？特朗普屡次痛斥好意思国政事体系的低效，但他能惩处这些问题吗？

若是特朗普再次大幅度增多关税，或对生意伙伴极限施压，其效果可思而知，因为他只不外是在积重难返。2025年1月20日，特朗普将郑重接事，2026年为中期选举年，若是经济现象无起色或更厄运，制造业赓续雕零，共和党有可能失去对国会的部分或沿途戒指权，特朗普施政会受到民主党阻击，因此留给共和党的时分并不算多。

好意思国CPI指数回落较快，但PCE中枢通胀高企，正如11月8日好意思联储计谋声明所言，“通胀水平已朝着2%的目标值回落，但依然较高”。中枢通胀率踏确切2.6%～2.7%，商品价钱赫然下降，但服务价钱压力依旧。

将来有四大身分影响通胀变化趋势。其一，若是特朗普团队能按照预感决策快速惩处俄乌冲突、踏实中东场面，国际石油价钱有望下降至50-60好意思元/每桶，商品价钱回落会带动通胀下降。其二，若是特朗普团队刚毅重燃关税战，入口价钱将跳升，这将对消动力价钱下降所产生的积极效果。其三，好意思国奇迹商场变化最值得关注。若是特朗普团队坚决遣送违警外侨，奇迹商场总量会下降，工资资本上升，通胀压力增大。正如11月8日好意思联储官员所判断，“奇迹商场现象总体降温；恬逸率上升，但依然处于低水平”。新外侨计谋会影响奇迹商场工资与资本。据皮尤磋磨中心忖度，现在好意思国65岁及以上东谈主口约6200万东谈主，占总东谈主口的18%，好意思国亦然老龄化社会，亟需外侨补充奇迹戎行，关闭外侨大门弊大于利。

临了，好意思联储货币计谋取向依然是首要影响身分。好意思联储毕竟要面对新一届政府，特朗普行事立场强势，也屡次质疑好意思联储决策，这已让联储官员们很不安适，忖度他们在今后决策流程中会或多或少屈服政府表现。鲍威尔主席任期将于2026年5月到期，是否赢得提名存在不信服性，因此好意思联储减息周期可能会加速。

对好意思国新政府来说，来岁詈骂常关节的一年，各式经济秩序必须飞速到位，且成效快。奇迹商场阐扬至关伏击。若是10月份奇迹商场阐扬欠安是受瞬息身分冲击所致，那么11月份的奇迹数据就必须富足平淡智力安抚投资者心中的薄情。若是奇迹增长与10月合手平，或者出现负增长，金融商场就可能无法再保合手定力，需要为经济败落作念准备了。倾巢之下，好意思国制造业势必受到更大冲击，世俗工薪阶级的奇迹、收入与破钞皆会受到影响。好意思国政府总欠债水平接近36万亿好意思元，在此情况下政府救市必须扩大赤字，欠债水平会再次朝上破碎。

现在，世界平淡经济规律已剿袭到严重豪爽，国际融合与互助机制趋弱，经济败落的代价会很高。好意思国新政府是赓续分裂，如故加强互助？若是聘用前者，好意思国制造业回流可能仅仅一个缺乏的梦思，毕竟好意思国制造业依赖外洋高效的供应链，中间居品（用于国内再出产和加工）占总入口的约六成，增多关税于东谈主于己皆不利。

好意思国经济款式强盛，却遁藏风险。若是特朗普思给共和党留点政事遗产，揆情审势不详最为贤慧。2024年10月，制造业奇迹占好意思国非农业部门奇迹总和的8.10%，但制造业产值占了第二季度的10.2%。若是新政府赓续实行脱钩断链计谋、以高关税扼制入口居品，而不是匡助制造业升迁出产服从，这只会增多制酿资本，减轻其国际竞争力，即使以后再总结全球供应链，其符合智商不异值得怀疑。若是他赓续疏通以前的计谋操作，好意思国制造业难有起色。