（原标题：修复七年景“各人Robotaxi第一股”，文远知行(WRD.US)长线价值几何？）

近期，特斯拉召开Robotaxi发布会，一石激起千层浪，将经过几轮周期转换的自动驾驶再一次带到聚光灯下。在特斯拉发布会前后，谷歌、百度等行业头部公司也于当月纷纷走漏了其形貌进展。

千般迹象标明，自动驾驶行业似乎确凿要迎来新一轮的变革。阛阓对此也达成共鸣，自动驾驶行业在日积月聚的升级中，似乎行将迎来营业拐点。

行业迈向深水期，关联企业若思在这个重研发属性的行业中获得进一步发展，并在而后横蛮的阛阓竞争中保持上风，离不开充沛的参加进行营救。在此布景下，企业赴港、好意思上市关爱飞扬，多家自动驾驶产业链的企业比拼上市速率，此时上市具有伏击卡位意旨。

10月25日，文远知行(WRD.US)肃肃在纳斯达克证券往复所挂牌上市，成为“各人通用自动驾驶第一股”、“各人Robotaxi第一股”。看成自动驾驶领域的杰出人物，文远知行的东谈主气爆棚。上市首日，文远知行因大幅高涨两次触发熔断。11月11日，文远知行更是盘中一度涨超46%，最终收涨44.97%，市值龙套新高。

图片着手：富途行情

看成面前自动驾驶领域基本面最优的头部玩家之一，文远知行不仅成长性突显，并且一经具备出众的自我造血才智，这亦然其大要在横蛮的竞争中率先解围的枢纽。

放眼更永久的畴前，文远知行上市之后还值得期待吗？

一、财务情景安妥，为健康筹划添砖加瓦

上市其实是一次严选，是对企业财务健康性、计谋旅途、营业方式、所处赛谈远景的一次全地方校阅。

最先，文远知行的告捷上市，阐发了其财务健康性得到了进一步考据。

凭据招股书信息，文远知行2021年营收近1.4亿东谈主民币，2022年营收近5.3亿东谈主民币，2023年营收超4亿东谈主民币，2024年上半年营收超1.83亿东谈主民币，三年半总营近12.18亿东谈主民币，彰着已具备较强的造血才智，近3年复合增速约71%，毛利率也在这三年间缓缓擢升并贯通在40%以上。

从招股书上的财报数据来看，在研发方面持续赓续的大笔参加，是现款支拨的主要部分。数据自大，近三年半文远知行在研发方面的累计参加达到了27.78亿元。

值得瞩主张是，与行业内大部分的自动驾驶企业比较，文远知行不仅幸亏不算多，以至不错算得上“优等生”。

以面前各人最具国际著名度的两家自动驾驶企业——Waymo和Cruise为例。

凭据通用汽车公布的2023年财报自大，Cruise 2023年收入为2500万好意思元(约1.8亿元东谈主民币)，净亏本持续扩大，同比加多27.1%达到了24.14亿好意思元(约173.7亿元东谈主民币)。不错看到，Cruise的2023年收入远不如文远知行，亏本却是文远知行的9倍。而Waymo自然在谷歌的财报中还莫得特意自大，但凭据谷歌2023年财务数据，“Other Bets”业务净亏本达到了40.95亿好意思元(约293.21亿元东谈主民币)，而Waymo恰是其中的主要支拨之一。

文远知行不仅净亏本范畴在三家中最小，其在磋商资金诈欺率的一些枢纽方针，如研发营业化率等伏击方针上，也处于最初的状态，为其保管健康运营及发展奠定了基础。

由此可见，文远知行其实是一家对峙恒久主义的公司。凭据招股书浮现的订价计较，这次文远知行悉数募资额超31.5亿元东谈主民币的资金，而甘休2024年6月底公司账面可垄断成本约41.9亿元，粗算IPO后在手资金悉数将跳跃70亿元，按2023年筹划净现款支拨及成本支拨悉数5.1亿元计较，在不洽商筹划彭胀的静止状态下，可保管闲居运营超10年，这是面前所知runway最长的自动驾驶公司，饱和让公司走到行业营业化爆发阶段。

手抓充足资金，并持续加注研发，这自己也代表了文远知行的发展魄力：为了恒久发展，加多前瞻性的参加。因此从这个层面来看，亏本并不是一件赖事，因为文远知行对峙恒久投资、筑牢根基的发展标的，而不是把眼神放在短期的营业答复上。

是以，不管是从其资金管控才智，照旧现款储备范畴来看，文远知行这么的头部自动驾驶科技公司，其持续永久价值和人命力可思而知。

二、基本盘有保险，开启国内阛阓“顺风局”

财务数据健康的背后，离不开文远知行具有可持续性的营业方式作念营救。

面前，文远知行通过搭建自动驾驶通用技巧平台WeRide One，大要高效结束合向不同场景、需求以及车辆的自动驾驶技巧迁徙与复现，裁汰了不同场景、不同车型下的自动驾驶技巧的应用门槛。

（WeRide One文远知行自动驾驶通用技巧平台）

据了解，文远知行开采的无东谈主驾驶技巧，粉饰聪惠出行、聪惠货运和聪惠环卫等三大应用场景，造成了自动驾驶出租车、自动驾驶小巴、自动驾驶货运车、自动驾驶环卫车、高阶智能驾驶等五各人具矩阵。

WeRide One使得文远知行大要快速买通“研发—部署—应用”的人命周期，关于一个形貌而言，复制和微调的可靠性、性价比，远远跳跃从零初始搭建系统。这不仅极地面裁汰了文远知行的研发成本，还灵验提高了自动驾驶系统的全体恶果。

更伏击的是，相干于大无数自动驾驶公司齐在布局Robotaxi等细分赛谈，文远知行提前进行多元化布局，也不错在一定程度上匡助公司分担风险。也即是说，在资金诈欺率并不弱于同类企业的情况下，文远知行的抗风险才智可能会更优。

追忆到阛阓层面，对投资者评估投资标的来说，除了财务情景、营业方式这些磋商公司的圭臬以外，选拔好赛谈决定了正确的投资谈路。因此，要评估文远知行的价值，还要勾通其所处行业的价值和后劲。

最先，鉴于自动驾驶在塑造产业生态、激动国度转换等多方面具有紧要计谋意旨，激动自动驾驶的发展一经上升到了国度计谋高度。

在国度计谋迷惑下，各地针对该行业的利好政策密集落地，为产业发展营造了和缓的发展环境，也为文远知行带来底层营救和广大发展空间。举例，北京发布了宇宙首个无东谈主化谈路测试不停实行笃定，并率先盛开智能网联乘用车“车内无东谈主”营业化试点；自2018年起，广州先后出台自动驾驶关关联列政策，积极开展谈路测试、示范运营及示范应用职责。其探索造成“运驾区别”的自动驾驶巴士运营做事方式，将自动驾驶巴士以便民线形貌融入城市公行运营体系等等。

在政策的“添砖加瓦”下，现时国内阛阓范畴保持增长是不错明确的。跟着自动驾驶缓缓被更多破费者禁受，文远知行大要知足破费者对驾驶更安全、体验更惬意、更方便的追求，将在阛阓中赓续崭露头角。

三、率先占位外洋，夯实造血才智掀开全新成长弧线

除了国内阛阓以外，外洋阛阓应当是文远知行畴前能见度较高的一条增长弧线。

一方面，一些外洋国度，尤其是发达国度由于东谈主口老龄化严重等问题，导致当地劳能源更为缺少、用东谈主成本相对较高。自动驾驶的性价比和恶果方面均占优，大要灵验处治上述痛点，从而持续受益于该类地区日益增长的需求。

另一方面，部分国度如新加坡、沙特、阿联酋等在无东谈主驾驶层面推出了转换性的政策、划定及试点形貌，并制定了国度中恒久权术以激动无东谈主驾驶技巧的营业化进度，这无疑成为了文远知行这类自动驾驶企业出海的温床。

在供需两头的带动下，自动驾驶阛阓范畴也在快速增长。文远知行招股书自大，2022年各人自动驾驶阛阓的范畴为100亿好意思元，展望到2025年，将快速增长至930亿好意思元。到2030年，该数字将达到1.75万亿好意思元，2025-2030复合年增长率为80%，其中L4及以上自动驾驶阛阓同期复合年增长率更是达到了104%。

各人自动驾驶阛阓范畴(2025E-2030E)

图片着手：招股书

面前，大无数自动驾驶企业仅聚焦单一区域，举例，Waymo、Cruise等公司聚焦好意思国、Wayve聚焦英国，行业纠合度不高，整合空间大。

文远知行早在2021年就落子外洋阛阓，其各人化布局也正渐渐成势。公开贵寓自大，面前文远知行一经在各人7个国度30个城市开展自动驾驶技巧落地研发及应用，是独一同期领有中国、阿联酋、新加坡、好意思国四地自动驾驶执照的科技企业。

阛阓需求繁盛、行业增速快，再加上文远知行领有相较于同类厂商愈加最初的各人化布局，先发上风彰着，这也就决定了公司畴前事迹持续成长的确定性。

往后看，鉴于自动驾驶行业具有成本密集、技巧密集、东谈主才密集特色，高性价比且高端的家具自然存在较高的壁垒，自动驾驶可能会阅历从犯言直谏到缓缓纠合化的历程。

面临行业加快洗牌，文远知行这类领有先发上风且一经率先结束营业落地的头部厂商，有望凭借其蕴蓄的外洋落地训戒，复制在上述城市的发展旅途。其在外洋的“攻城略地”也将愈加胜券在握，结束对当地阛阓的快速浸透与占领。成心义笃信，畴前文远知行也将在各人自动驾驶领域占据伏击的方寸之地，享受更多的发展红利。

四、结语

临了，文远知行现时的真不二价值究竟奈何？畴前在成本阛阓上的推崇到底值不值得关注？

不妨先从文远知行的确凿价值进行估算，其招股书自大，除了刊行在外8.23亿粗俗股，还有含期权和适度性股票单元在内约2.3亿股未行权的股票激发池。因此，文远知行全稀释口径总股本跳跃10亿股。若按照11月11日收盘价每ADS 22.47好意思元(折合每股约7.49好意思元)计较，文远知行现时估值约79亿好意思元。

再者，本年Waymo、Cruise和Wayve三家公司先后完成了最新一轮融资，募资范畴少则超8亿好意思元，多则高达56亿好意思元。无东谈主驾驶赛谈迎来成本盛宴，阐发其自己就深得外洋资金的爱重。投资公司Check Capital Management的高管Chris Ballard暗示，这次Waymo融资的参与者并不指望参加的钱快速获赢得报，它们关注的是永久更大利益。

现时，阛阓予以特斯拉Robotaxi业务跳跃7000亿好意思元的估值，Waymo的估值超450亿好意思元，Cruise的估值也快要200亿好意思元。那么，财务情景更优的文远知行的性价比自然也显现出来。

总的来说，文远知行依靠正确的计谋选拔、各人的最初布局，从自动驾驶这一广大阛阓中告捷捕捉机遇，并通过恒久的深耕与对峙，在该赛谈中成长为一家有韧性、有定力的上风公司。短期的亏本并不是决定成败的唯零丁分，枢纽是，在自动驾驶公司奔赴成本阛阓的大潮中，文远知行走到了行业的前端。