经济参考报记者 张小洁

12月以来，港股阛阓有所企稳。Wind数据披露，甘休12月6日，恒生指数月内高潮2.28%，报收19865.85点。

此前的10月和11月，港股阛阓彰着回调，但南向资金净买入范畴逐月增多。上周（12月2日至6日），南向资金净买入182.83亿港元，自8月下旬以来集中15周净买入。从月度数据看，10月和11月，南向资金净买入范畴分辩为838亿港元和1250亿港元，彰着高于6月至8月每月400多亿港元的范畴。从本年举座情况看，全年净买入范畴逾越7300亿港元。

阛阓发扬方面，港股阛阓自10月8日以来彰着回调，恒生指数10月着落3.86%，11月着落4.40%。本领，大市值龙头股股价多量走低。数据披露，10月8日至12月6日，市值前20位的港股公司中，仅农业银行、汇丰控股等四家股价高潮，七家公司跌幅超20%。

海通策略首席分析师吴信坤指出，11月港股走弱主要受到流动性趋紧、基本面改善时滞等成分影响。从资金面上看，好意思元走强导致港股资金面趋紧，好意思联储官员表态致使港股资金面宽松预期松开。一方面，好意思元指数在11月握续走强，挤压了港股阛阓资金流动；另一方面，11月FOMC（好意思国联邦公开阛阓委员会）会议纪要中提到“部分官员劝诫，若通胀改善程度停滞，降息按序可能会放缓致使暂停”，降息预期放缓也导致港股流动性承压。从计谋面上看，9月24日国新办新闻会后一揽子计谋组合拳出台，或记号国内计谋底已现，但历次底部计谋发力到基本面改善需要一个经由，基本面设立滞后于计谋底出现。

瞻望2025年港股阛阓何如演绎，多家机构握乐不雅气魄。中信证券询查示意，本年以来，在我国一系列的计谋推出下，港股的交自缢境已有显贵改善，悲不雅心扉出现逆转。而即便阅历了近期的强盛高潮，面前港股在众人维度的估值仍有极强的诱骗力。尤其是2025年港股主要宽基指数营收增速预期均较本年有所普及、事迹压力彰着缓解的布景下，其估值与盈利匹配维度的性价比愈加突显。往后看，跟着南向资金在港股阛阓中的“讲话权”握续抬升，其偏好成就的成长及金融板块或将迎来更好的流动性救助。

“2024年海表里存在较多的不笃定性事件，港股信心偏弱。面前，大部分的风险事件皆依然在本年尘埃落定，阛阓不笃定性已彰着下降，2025年的出息能见度也同步提高。”国泰君安证券询查分析称，2024年头好意思国联邦基准利率区间在5.25%至5.5%，面前国际利率环境已较年头时改善，好意思联储或将在2025年继续降息，但空间有限，港股估值核心将继续边缘改善。与此同期，国内计谋器具仍然富裕，能有用防护化解风险。跟着国际央行在2025年握续降息，海表里利差压力申斥，彭胀国内计谋空间，相关支握性计谋握续推出，内需偏弱和通胀较低的问题有望改善，能有用对冲外部压力。详尽来看，港股盈利端将在2025年继续小幅改善。

开源证券国际阛阓团队也觉得，改日半年内有望迎来一揽子计谋接踵刺激中国经济基本面，好像为港股阛阓提供救助，后期宏不雅景气及企业盈利回升有望带动更多主动长线资金回流，港股阛阓或仍具备较大的高潮空间。港股科技龙头具备顺周期复苏属性，同期受益AI恒久产业趋势，具备恒久成就价值。互联网板块事迹成长性及估值详尽性价比上风仍然隆起、顺应底仓平静成就；阶段性辅以光学、半导体、汽车ADAS、电动器具行为首要品种。